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(划重点)航空业竞争结构主导行业走势高峰后景气依旧

时间:2023-01-12 来源网站:金桔财经网

航空业:竞争结构主导行业走势高峰后景气依旧

航空业:竞争结构主导行业走势高峰后景气依旧 更新时间:2010-9-22 7:50:23   1、行业旺季生产指标符合预期,生产效率逐级放大。8月份行业继续了7月份的良好形势,三大航运量增幅快于运力,客座率水平均有1-2个百分点的环比增长。  行业生产走势符合预期。国航、东航、南航分别实现了17、14.5、12.3亿利润。  2、平均票价增长仍然是行业收入增长的关键因素。民航快报数据显示,三大航收入增长明显快于生产的增长。平均票价保持高位水平仍然是收入增长的最重要因素,增长贡献比例超过40%。  3、三大航增长趋延续7月特点。受高基数原因的影响,行业8月份生产量增幅稍稍有所放缓。国航增长稳定而均衡,东航增长国际带动国内。受到机场时刻的限制,国航运力增长的边际运量增幅在逐渐降低,而东航、南航通过国际航线带动生产量的增长。  4、四季度民航高景气特征仍然存在,不同市场的价格策略将出现分化。9月份前低后高的走势显示出航空在淡旺季转换过程中,不同市场的表现不同。公商务航线价格依然坚挺,而旅游航线则需要根据客源情况做相应的调整。高景气特征的存在将提升淡季普通航线的最低价格和客座率水平。  5、竞争结构仍然是主导行业发展的核心关键因素,关注航空运输业由周期属性向消费属性的转化。今年以来行业竞争结构的根本性变化将主导未来民航业的走势,高集中度确保了行业供给和价格水平的稳定。同时,航空运输业的强周期特点将减弱,随着居民收入水平的提升,航空消费属性逐渐增强,促使行业迎接享受消费增长的红利。  6、维持年内2%的人民币升值预期。预计国航、南航、东航分别将获11.12、12.28、8.40亿元的汇兑收益,相应EPS增加0.07、0.12、0.06元7、“824”空难事件对行业的影响逐渐显现。民航局将加强对各公司总飞行时间、飞行员飞行时间、机场高峰起降架次、航空人员资质等控制,航空供给将进一步紧张,各公司生产规模增长速度将放缓,但盈利水平反而得到保障。  综上,行业高景气度将持续保持,人民币升值带来交易性机会,三季度各公司业绩将创历史最好成绩,四季度行业可以继续保持盈利。因此,民航业仍然是大周期行业中基本面最好,业绩基础最扎实的行业,维持“强烈推荐”评级。

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